HW赫瑞瓦特F71AJ真题分析(金融经济学)

Jackie

发布于：2023年4月1日

赫瑞瓦特金融经济学2 2021-2022 Final Exam涉及的考点分析。

最近Jackie辅导了Heriot Watt赫瑞瓦特大学的精算科学硕士课程，分析一下F71AJ Financial Economics 2金融经济学的 2021-2022 Final Exam涉及的考点。

F71AJ的题型与IFoA英国精算师考试 CM2 金融经济学科目(对应2019年改革前的CT8科目)基本一致，因此复习时建议主要参考IFoA CM2科目的官方教材(CMP)，CM2科目各章节知识点的具体介绍见《【CM2导引篇】Loss Reserving and Financial Engineering》。

F71AJ对应的是CM2的后半门，而F71AH Financial Economics 1金融经济学1对应的是CM2的前半门。CM2辅导课程介绍见：《CM2 金融经济学一对一在线辅导课程介绍》。

Q1

对应章节：CM2-12 Characteristics of derivative securities(衍生品的特征)。

Q1(a)考察简单的风险中性概率测度定价公式(Risk-neutral pricing formula)的思想。本题仅涉及正确与否的定性判断，正宗的风险中性概率测度定价公式(定量计算)会在Q3进行考察。

Q1(b)考察Payoff of option，包括看涨期权(call option)和看跌期权(put option)的payoff以及如何由两者和现金(cash)组合出题目给定的payoff.

Q1(c)考察远期合约的定价(Pricing forward contracts).

Q2

对应章节：CM2-14 The binomial model(二叉树模型)。

Q2(a)考察二叉树模型的No-arbitrage condition。

Q2(b)考察两期的二叉树的欧式看涨期权定价。

Q2(c)考察两期的二叉树的奇异期权(Exotic Options)定价。

Q2(d)考察复制投资组合(replicating portfolio)策略，知识点的源头可以参考二叉树的风险中性概率测度定价公式推导。Q2(e)考察用文字解释该策略。

Q2(f)考察构造套利策略(arbitrage strategy)，这和复制投资组合策略一脉相承。

Q3

对应章节：

CM2-15 The Black-Scholes option pricing formula(BS期权定价公式)
CM2-16 The 5-step method in discrete time(离散时间的五步法)
CM2-17 The 5-step method in continuous time(连续时间的五步法)

Q3(a)考察奇异期权(Exotic Options)的风险中性概率测度定价公式(Risk-neutral pricing formula)。注意，不同的奇异期权的payoff风格迥异，计算时需要随机应变。

Q3(b)考察用股票和现金构造奇异期权的delta对冲投资组合策略(delta-hedged portfolio)。

Q3(c)和Q3(d)考察美式期权(American option)何时会提前执行。

Q3(e)考察使得衍生品价格最小时的参数。

Q4

对应章节：

CM2-18 The term structure of interest rates(利率的期限结构)
CM2-19 Credit risk(信用风险)

Q4(a)考察确定性利率下利率期限结构下的瞬时远期利率(instantaneous forward-rate)的计算。对应的先导知识点为：CM1 的第 14 章 Term structure of interest rates。虽然两者的章节标题相同，但是CM2这一章后续还会进一步考虑随机利率的情形。Q4(b)考察对该利率模型的不足之处的评价。